宠物赛道意外火了，行业龙头们相继奔赴IPO

如今，吸猫撸狗、携宠社交正逐渐成为当代年轻人新的生活方式，而能为宠物提供食品、用品、医疗、美容、训练、殡葬、交易等全产业链服务的宠物公司的出现，则大大下降了“铲屎官”养宠物的门槛。于是，随着年轻人喂养宠物逐渐趋于精细化，与宠物相关的产业与市场也迎来了高速增长期。

事实上，经过20多年发展的中国宠物消费行业，不仅已经形成了食品、医疗、用品、服务几大细分市场，更是催生出了一大批头部公司，比如主营宠物食品的中宠股份、主营狗咬胶的佩蒂股份等，这些公司备受资本市场的青睐。更何况宠物经济方兴未艾，于是继这二者之后，宠物行业再度掀起了扎堆上市的热潮。

“上市潮”再起

早在2017年，宠物赛道就发生了第一波上市潮，中宠股份、佩蒂股份相继登陆资本市场，而近两年宠物行业内公司上市又开始此起彼伏。今年3月路斯股份正式在北交所敲钟，7月乖宝宠物创业板首发过会，8月源飞宠物也开启了深交所主板上市申购，此外还有天元宠物、福贝宠物、中恒宠物、瑞派宠物、悠派宠物、新瑞鹏宠物等都正在排队等待上市。宠物行业内各公司之所以纷纷加快IPO步伐，其中的原因不言而喻。

一方面，宠物行业的火爆给了资本市场以积极信号，宠物公司挑选此时上市则有利于提升估值。近十年，国内宠物行业正在急速发展，根据艾媒咨询数据显示，2015年—2020年中国宠物市场规模呈持续增长态势，2020年市场规模为2953亿元，同比增长了33.5%，预计到2023年，中国宠物行业市场规模将达到5928亿元。若宠物公司们借此契机上市，市场很有可能会对其给出较高的估值。

另一方面，宠物行业的竞争随着赛道日益拥挤而变得愈发激烈，宠物公司挑选此时上市则有助其快速抢占市场。据企查查数据显示，我国目前现存宠物相关公司172.48万家，其中2019年新增宠物相关公司20.30万家，2020年新增38.18万家，2021年新增95.74万家，近年实现加速井喷。在行业迅速扩张和新玩家不断入局的前提下，宠物公司借助资本力量就可以拿到更多资金增加抢占市场的筹码。

除此之外，宠物行业的头部公司顺利上市且发展向好的成功案例，给了后来者极大的信心。宠物公司在上市后几乎都迎来了业绩向好的“高光”时刻。比如宠物食品行业的领军公司中宠股份，2018年至2020年的营收分别达到14.12亿元、17.16亿元、22.33亿元，净利润分别为5644万元、7901万元、1.34亿元，连续三年实现双增长。目前其总市值已高于90亿元，这对彼时注册资本只有2.941亿的中宠股份来说，无疑实现了巨大的飞跃。

“融资热”延续

如今，宠物食品、用品、玩具、医疗、殡葬等更多细分赛道的公司开始迈过上市门槛，宠物产业各类细分赛道的龙头公司也随之不断涌现，比如有“狗绳第一股”之称的源飞宠物、布局宠物殡葬行业的恩宠堂、经营宠物零食的中宠股份、主营宠物一次性卫生护理用品的依依股份，以及研发宠物疫苗及药品的瑞普生物等。

宠物公司上市热度不减，宠物经济赛道投融资也在持续升温，只不过资本更青睐于宠物行业细分赛道的头部公司，显然宠物行业的马太效应已经愈演愈烈。据悉，从2011年至2021年，我国宠物赛道共发生投融资数量约有415起，披露的金额也高于了145亿元。仅今年上半年，已有高于10家宠物相关公司获得融资，其中恩宠堂就于今年6月份完成了1500万元A轮融资。而整个宠物行业也正在资本等多种因素的推动下进一步发展壮大。

一是，宠物行业头部公司更有资本积累，可以通过兼收并购达到快速打开市场的目的。一直以来宠物食品在宠物饲养成本中占比较大，算是最大的宠物细分市场。以宠物食品公司为例，由于国内宠物食品同质化程度高，品牌粘性不强，因此国内宠物食品公司不约而同地开始收购境外品牌以寻求快速增长。比如中宠股份2021年年初就以3300万新西兰元收购了新西兰高端宠物罐头品牌Petfood70%的股份，乖宝宠物也收购了境外品牌“Waggin'Train”。

二是，宠物行业头部公司更有研发实力，可以通过推出自有品牌来提高产品的毛利率。目前宠物消费行业达成共识——得品牌业务者得天下。因此国内已有不少宠物公司开始加强自主研发投入和自主品牌建设。比如乖宝宠物投入大量研发成本，在国内市场推出了自有品牌“麦富迪”，得益于此，乖宝宠物的盈利能力实现大幅领先，其整体毛利率比同行业公司高出了三分之一以上，体量更是与行业老大中宠股份十分接近。

三是，宠物行业头部公司更有危机意识，可以通过产能扩建从激烈的竞争中快速突围。自建工厂能保证产品品控质量和稳定供应能力，也更容易打造出具有竞争力的差异化产品，因此扩产逐渐成为国内宠物公司突围的重要战略挑选。数据显示，源飞宠物、福贝宠物和乖宝宠物都计划将IPO募集资金投入产能扩建项目。此外，中宠股份也发布了可转债预案，拟募集资金投向干粮、湿粮、冻干食品等项目建设，进一步扩充公司在主粮行业的产能。

“拦路虎”犹在

资本的注入确实帮助国内宠物赛道孕育出了不少的宠物品牌，但资本的偏好同样也折射出了宠物赛道中品牌实力不足、质量良莠不齐等弊病，可见，宠物公司的发展之路从来不会是一帆风顺，这也意味着即便能成功上市，国内宠物赛道的玩家们依旧要面临严峻挑战。

首先，国内宠物产品同质化现象严重，宠物公司很难形成差异化竞争的优势。由于研发周期长、成本高等特色，很少有宠物公司愿意投入大量资金去实现真正的研发，而国内大多宠物产品技术含量并不高，甚至可以说是极易模仿，因此整个宠物行业的门槛都比较低，这也就造成了宠物行业产品品类单一，同质化现象严重等问题。而各宠物公司之间产品本身以及成本投入差别不大，在竞争中也就很难形成优势。

其次，我国宠物公司主要还是以代工或贴牌模式为主，这会进一步压缩公司的盈利空间。国内做宠物生意的公司，大都是以ODM和OEM业务为主，鲜少有自主品牌受到消费者认可。而在以代工、贴牌为主的模式下，即便宠物产品有可观的市场空间，也会由于品牌和渠道的缺失，而无法拥有较高的附加值，因此代工出口业务的毛利率明显要低于自有品牌销售的毛利率，这也就造成绝大部分国产品牌都处于微利或者亏损的状态。

最后，国内宠物各细分赛道头部公司的市场份额占比较小，不利于形成规模效应。目前，国内宠物行业格局整体呈现出“市场较大而公司不强”的特色，有数据显示，2020年中国宠物食品行业市场份额80%以上被国际品牌瓜分。与海外成熟市场中的国际品牌相比，国产品牌并不具备明显优势。比如宠物食品领域的头部玩家中宠股份的年报显示，其2021年的市场份额仅为2.2%左右，可见国产宠物公司距离真正拥有话语权还为时尚远。

更何况，还有很多具有品牌影响力的玩家跨界而来，宠物公司还需要面对巨大的竞争压力。据悉，伊利、三只松鼠、来伊份等与食品相关的头部公司已经纷纷入局宠物食品赛道；互联网大厂百度也上线“私人宠物医生”服务，布局宠物服务领域；京东也推出了自有宠物新品牌京萌；腾讯则在入股宠幸宠物之后又再次入股宠物家……而这些耳熟能详、实力雄厚的品牌和公司布局宠物消费市场，对于宠物产品所带来的品牌附加价值可想而知。

下一站，出海？

如今，国内宠物行业已经逐渐发展成为覆盖宠物衣食住行、生老病死的全产业链，只是同样伴随宠物行业发展而来的还有“内卷”和“乱象”，于是，出海就成了目前国内宠物品牌们的集体策略。而由于宠物食品涉及食品安全问题，出海难度相对较高，智能宠物品牌就成了出海的主力军。

一来，海外市场广阔，宠物公司出海有望寻找到第二增长曲线。根据咨询机构Sky Quest最新数据显示，2021 年全球宠物科技市场价值52亿美元，预计到2028年将达到175.7亿美元，复合年增长率为19%。对于国产宠物公司来说，其产品一旦可以在广阔的海外市场被消费者认同，不仅可以开启公司的“第二增长曲线”，还可以有效改善国人对于国产宠物品牌的印象。

而且，宠物公司出海可以反哺国内市场，提升盈利能力。由于国内宠物公司大多从品牌代工起家，因此其主要营收多数来自海外市场，如中宠股份、依依股份、源飞宠物今年上半年境外收入占总营收比重分别为75.88%、96%和96.31%。宠物公司在专注国内市场的同时征战海外市场，这一国内外双轮驱动战略，不仅可以助其补齐国内市场短板，还能大幅提升公司的整体盈利能力。

二是，海外市场较为成熟，宠物公司出海有着巨大的发展空间。国内宠物市场虽然拥有庞大需求，但中国的宠物产业尚处在发展前期，行业不够成熟且乱象颇多，公司规模也都不算大，行业集中度较低。相比较而言，海外宠物市场已经较为成熟，且还没有特别满足消费者需求的产品和品牌出现，国内宠物公司则可以凭借自身优势，在海外开拓出较大的发展空间。

显而易见，随着国内宠物公司纷纷开始注重自主研发、加强品牌建设、出海寻求增量，中国宠物行业正在得到进一步的发展和完善，而且目前国内除了佩蒂股份、中宠股份、路斯股份、依依股份、禾丰股份、瑞普生物、源飞宠物等7家宠物公司初步在A股集结外，还有诸多“新星”正在冉冉升起，国内宠物行业未来可期。

虽然放眼全球，国内宠物赛道七雄的体量尚且微不足道，这就意味着国内宠物公司距离成为世界级宠物级巨头还有很长的路要走，但只要国内宠物品牌可以脚踏实地、开拓创新，努力提升品牌竞争力，想必实现国货崛起，反超海外巨头的梦想终会照进现实。